通胀12月可能会显著回落 明年CPI降至3.5%

德意志银行大中华区经济学家马骏撰写的中国经济报告19日发布，报告称，中国在未来数月内整体通胀有望企稳，预计12月显著回落，CPI会在明年降至3.5%。报告中还认为存款准备金率将进一点提高一到两次。

2008年CPI将下降至3.5%

　　报告指出，近来有多个迹象和技术面因素显示，未来数月总通货膨胀有望企稳，预计将于12月显著回落。首先，9月份的每日农产品批发价格指数较上月下调1%。其次，我们与数个政府机构的讨论结果显示，秋季粮食有望取得丰收，10月和11月的粮食价格有望趋于平稳，从而减轻近期最受关注的消费价格指数上涨风险。如果粮食销售体系运行平稳，而农产品价格转嫁去其它产品的价格的影响又有限，那么9月至11月消费价格指数的平均同比升幅应该在6-6.5%左右。再次，12月份消费价格指数将面临十分有利的基数效应，因此升幅有望回落至同比5-5.5%。


　　报告预期2008年消费价格指数的平均升幅将下降至3.5%左右，低于3.87%的现行一年期基准存款利率。支持明年价格稳定的一大重要因素在于近几个月来仔猪饲养量的快速增长，这与养猪的高收益率、猪瘟遏制政策、政府津贴以及猪瘟保险的效果相关。

存款准备金将上涨27个基点

　　利率前景方面，报告指出，，虽然消费价格指数的平稳和近来美国利率的下调会适度缓解人民币进一步升值的压力，但9月份M2货币和贷款供应的加速、居高不下的贸易顺差（9月份为240亿美元），以及资本市场日益严重的价格膨胀将继续支持施行进一步货币紧缩政策的立场。值得注意的是，中国人民银行货币政策委员会在季度报告表示，央行应当“适当加强调控力度”。继10月13日央行提高存款准备金率之后，我们认为存款准备金率将进一步提高1到2次，预计今年剩余时间内利率将上涨27个基点。

　　此外，报告还指出固定资产投资政策不会出现重大变化，但抑制A股市场和房地产价格上涨的压力将进一步增大。工业产值和固定资产投资增长等实体经济指标保持平稳，出口增长也已开始如愿减速。此外，基础设施利润继续强劲增长，以及生产者价格指数的温和上扬均显示，现有的投资增长速度至少在今年下半年和明年上半年是可以持续的。因此我们认为，政府不会在十七大之后出台任何旨在大力遏制投资增长度的显著措施。