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jesson
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2008-03-03 00:00
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黄金投资指南(六)
  四、影响黄金价格的主要因素 1. 政治因素 由于黄金具有避风险的功能,如果政局紧张,战云密布,那么黄金此功能将发挥作用,投资者买入黄金,于是黄金价格就会上升.如1991年8月19日前苏联解体,金价于一小时内暴涨十美元(以安士为单位);若政局稳定,金价就立即回复原状.如1992年海湾战争,金价高企于400美元,但战局受控后,金价就疲软下来.但倘若战争属地区性,其影响未必能刺激金价大升. 2. 经济因素 经济的好与差,均能影响黄金的升跌.经济过热,引起通货膨胀的担忧,由于黄金具有对冲通货膨胀风险的功能.若出现通胀,投资则会选择买入黄金.然而衡量通胀的指针很大程度依赖石油价格的变化.因此,油价的上升会刺激金价的上涨.相反,油价平稳,则金价也会趋平稳. 然而,若经济转好,息率上涨,如美元的息口上调,则投资者会舍黄金而取美元,金价会受压.近期市场对美元调升息口的预期就是一个好的例子. 3. 央行的活动 各国央行是黄金持有的大户,他们持有黄金的意愿直接影响金价的走势.若央行吸纳或增持黄金,则金价就会上升.相反若央行出售黄金,那么金价就会走软.如90年代末期各央行持续沽售黄金,令金持续回软.曾一度跌至265美元每安士的历史低位. 4. 消费因素 该因素取决于经济的好与差.当经济好,人民的收入增加,消费意欲增强,金银手饰成为消费者购买的对象,需求的增长刺激金价的上升.相反,若经济差,消费者的购买意欲下降,则金价受需求下降影响而回软. 5. 科技工业 由于黄金的另一用途是广泛用到最更要的现代高新技术产业中，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工 技术、医疗技术等,这些产业每年的需求约60余吨,约占总消耗量的17%,故以上工业愈发展,对黄金的需求便愈大.金价会上扬.另一方面,若科技愈发展,黄金的开采成本相应下降,金价会偏软. 6. 投资性需求 由于黄金本身所具有的投资价值,故当以上因素利好黄金,投资者会相继入市,黄金受需求因素带动而令黄金价格走俏. 五、全球黄金的供需状况 目前前全球黄金处于供不应求状况，而且供求关系的缺口可能进一步加剧，是造成金上涨的根本性原因。(如下表所示) Gold supply and demand (WGC presentation) 2002 2003 2004 %change 2004 vs 2003 Q1'04 Q2'04 Q3'04 Q4'04 Q1'05 1 % hange Q1'05 vs Q1'04 Supply Mine production 2,589 2,593 2,464 -4.9 573 605 647 639 583 1.7 Net producer hedging -412 -279 -442 … -76 -111 -145 -109 -22 … Total Mine supply 2,177 2,313 2,022 -12.6 497 493 502 530 561 12.9 Official sector sales 2 545 617 478 -22.6 119 79 65 215 254 113.5 Old gold scrap 835 939 828 -11.9 235 206 183 204 229 -2.6 Total Supply 3,557 3,870 3,328 -14.0 850 779 750 950 1,043 22.7 Identifiable demand Jewellery fabrication 2,667 2,481 2,610 5.2 605 672 658 675 707 17.0 Industrial and dental 358 381 411 7.9 101 109 102 100 100 -1.2 Net retail investment 3 339 292 342 17.4 83 86 77 96 101 20.8 Exchange traded funds & similar 4 3 39 133 237.2 16 5 -2 114 89 439.9 Total identifiable demand 3,367 3,194 3,497 9.5 805 873 835 984 996 23.7 Balancing figure 5 190 676 -169 … 45 -94 -86 -34 47 … 数据来源：世界黄金协会 伦敦国际金融服务公司(IFSL) 估计,截至2004年底全球可确认的已开采出来的黄金存量约为15.5万吨(约50亿盎司)，市值估计略高于2.0万亿美元，而去年全球黄金市场成交值总计5.6万亿美元。其中多数是在过去100年开采出来的，且每年在以大约2%的速度减少。 截至2004年底全球已开采出来黄金存量（来源：嘉柏黄金） 点击此处查看全部财经新闻图片 从上表可以看出，全球黄金供需在04年第一次出现供不应求，缺口达到124吨。世界黄金产量排名依次为南非、美国、澳大利亚、印尼和中国。以全球第一大产金国南非为例，南非的金矿储藏量和生产量一直是处于全球首位，其国内的金矿以富矿居多。1970年南非黄金产量达到了历史顶峰，年产金1002吨，占了全球产金量的一半以上，此后黄金产量就基本呈现逐年下降的态势，仅在80年代中期和1993年有过两次增产。在80年代，其产量均保持在600吨以上，约占全球黄金产量的30%。1996年，南非的产金量首次跌破500吨／年，约占当年全球黄金产量的21%。过去10年，南非黄金产量已减少35%，黄金产量占全球产量的比重亦从10年前的25%降至15%。据其矿业公会的数据显示，2004年南非黄金产量下滑8.8%至342.7吨，为1931年以来的最低水平，2005年上半年产量较去年同期下降12.4%，产量大幅下滑的主要原因是以南非货币兰特计价的金价下滑及开采成本持续上升。同石油资源一样，高品质的金矿资源也逐渐耗尽，许多金矿不得不被迫关闭。目前南非只有少量金矿可以持续开采到2025年以后，黄金年产量10年后将会比目前减少三分之一。但需求方面无论是消费需求还是投资需求，都呈较快的增长趋势，黄金产量的增长速度远远跟不上需求的增长速度，未来的缺口的进一步扩大的趋势，这是决定未来黄金价格走向的基础因素。 ▲the world's 10 biggest gold producers in 2004 in ounces: *T Rank Output 2004 (ounces) 1. Newmont Mining Corp 6,790,500 2. AngloGold Ashanti Ltd 6,052,000 3. Barrick Gold Corp 4,957,712 4. Gold Fields Ltd. 4,130,000 5. Placer Dome Inc. 3,651,812 6. Harmony Gold Mining Co. 3,264,373 7. Cia. De Minas Buenaventura SA 1,643,871 8. Rio Tinto Plc 1,551,000 9. Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. 1,461,900 10 Kinross Gold Corp 1,229,300
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