zsj888 - 2007-9-21 9:19:00
酝酿已久的A股“海归”大戏正入高潮。建设银行A股发行刚刚结束，证监会发审委昨晚又宣布，将于9月24日(下周一)审核中国石油天然气股份有限公司(下称中石油，0857.HK)拟发行40亿股A股的首发申请。分析人士指出，监管层选择此时加速扩容，是平抑A股高温及实现海外蓝筹顺利回归的“双赢”之计。
有分析师乐观预计，中国石油发行市盈率可能在30倍左右。按此估算，中国石油募集资金将超千亿元，有望成为最大的A股发行。中国石油一家承销商的分析师昨日表示：“毫无疑问，中国石油回归后将成为A股超级权重股，是大家必须配置的。虽然中国石油在A股市场上并没有一个业务相似者可作市盈率参考，但从中国石化（600028.SH）、中海油服（601808.SH）目前的静态市盈率及发行市盈率来看，中国石油A股发行市盈率存在达到30倍的可能。”据悉，中海油服发行市盈率为33倍，预计9月28日挂牌。
在境内三大石油巨头中，中国石油第一家进入境外资本市场，2000年4月在纽约证券交易所和香港联交所上市。中国石油总股本为1790.2亿股，中石油集团持有88.21%，此次发行的40亿股A股将占中国石油发行后总股本的2.18%。
尽管近期频频遭到“股神”沃伦·巴菲特的减持，但中国石油仍表现强劲，股价正处历史高位时期。9月19日中国石油在纽交所的收盘价为155.67美元，昨日其H股收盘价为12.38港元。7月13日，其H股曾摸高12.60港元，为上市以来最高价。
近期原油价格走势强劲，正处历史高位。上述分析师表示：“这对中国石油是个利好。但如果成品油价格形成机制不尽快彻底改革，也会压缩中国石油的利润空间。”
高位调控意图明确
“管理层高位调控的意图已再明显不过。”德邦证券分析师古敬东表示，近期以来，随着上证指数在5000点上攻势不减，大盘蓝筹股的IPO审核速度明显加快，基金等机构的QDII产品也密集发行，市场资金面的压力逾发沉重。
北京银行8月27日顺利过会结束了西部矿业上市后长达两个多月的主板IPO“静默期”。仅仅一周后，证监会就公布了建设银行将上会的消息，并顺利过会。自此，市场关注已久的海外蓝筹股回归大戏正式拉开帷幕，且一发不可收拾。在接下来的短短两周中，中海油服、中国神华也以罕见的高频率连续过会。
从发行时间看，上述大盘股的发行节奏控制的恰到好处，前一个网上发行冻结资金的解冻日与后一个的网上申购日紧密相连。按建设银行的发行过程估算，中石油将于10月8日左右开始网上申购，届时，中国神华的申购冻结资金恰好解冻。据统计，自北京银行正式发行以来，短短半个月内，A股已确定的IPO募资额已超过800亿，如果算上募资额可能超过500亿的中国神华，这一数字将达1300亿以上。
“这肯定会分流A股资金。”古敬东表示，大盘股的密集回归将对形成资金挤出效应，使市场的上攻动力受到影响。不过，他指出，此前新股申购冻资额屡创新高说明，目前A股资金充裕，具备承接这些“巨无霸”的能力。管理层选择此时放行H股回归也正是出于对这一有利时机的考虑。并且，监管层调控的目的是稳定股市，并非打压股市，而市场化调控手段的频繁运用也减小了行政性政策出台的可能。