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8月CPI（全国居民消费价格指数）数据出来之后，渣打银行高级经济学家王志浩表示：“央行再次加息几乎是板上钉钉。”分析认为，在时间点上，由于央行承受压力太大，下次加息在本月内甚至本周内的可能性非常大，而且，新的紧缩政策将陆续出台。市场预测，如果央行再次加息和采取其他措施，10月或成CPI拐点。

加息时间迫切

　　央行行长周小川此前表示，通胀率已超出了央行设定的目标，他对此表示担忧。周小川称，央行正在密切关注实际利率为负的问题，并希望见到实际利率转为正值。周小川的这一表述在11日几乎引起了所有研究机构的注意，结合11日公布的CPI，加息预期几乎已没有悬念。

　　国家信息中心宏观战略处处长高辉清表示，觉得加息已经不需要什么其它理由。负利率现在很明显越来越大，在这样情况下，任何时候都可以加息。而在时间点上，下次加息在本月内甚至本周内的可能性非常大。长江证券表示，考虑年内定向央票（上周五发行500亿元）之后往往很快加息的“习惯”，预计本月下旬会有一次加息。

　　然而，若想将目前为负的实际利率转正，远非一次加息可以解决。判断实际利率水平自不用参考8月份达到6.5%的单月数据，但更具参考意义的前8个月CPI增速也达到了3.9%。今年4次加息过后，基准利率达到了3.6%。如果加一次息，也仅为3.87%，扣除5%的利息税后，就只剩3.68%，远远不及3.9%的转正水平。事实上，只有连续再加两次息，扣除利息税后的利率水平才能达到3.93%——刚刚“转正”的水平。

　　但值得一提的是，加息两次恐怕也只能解决眼前之“负”。高盛此前将全年CPI增幅预测从之前的4%上调至4.5%。专家们认为，如果未来几个月物价控制得比较好，那么全年CPI上涨有可能控制在4%至5%之间。这样看来，要实现周小川今年的利率“转正”梦想，还得再加3-6次息。

紧缩政策将陆续出台

　　对于CPI再创新高后“新的紧缩政策将会出台”成为众多分析人士一致的观点，他们认为，中国政府多次采取加息和提高存款准备金率等紧缩性措施的情况下，通胀水平仍大幅上升，表明此前的措施力度不足，再次出台紧缩性政策已是势在必行。申银万国分析人士也表示，国家将会进一步出台政策控制通货膨胀，这些政策可能包括：加快升值和加快升息。预计今年人民币对美元汇率将达到7.3，升值6%，明年底人民币对美元汇率将达到6.7，升值8%；预计9月份最晚10月份央行将再次加息。除此之外，明年上半年之前央行至少还将加息两次。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，央行调控通货膨胀的决心已经很坚决，除了使用利率手段调控宏观经济外，政府还会继续出台行政手段，比如限价等。目前政府已经在各地对成品油、水、电、气等出台限价政策，鼓励粮食、生猪的生产等。而对于股市运行而言，上述宏观经济形势不会造成股市的大幅度波动。

　　海通证券高级分析师陈明亮认为，在目前的情况下，当局的调控压力增加，进一步的紧缩措施会出台，预计将会对股市带来一定负面影响，尤其是资金密集性行业。虽然目前影响不会马上呈现，但在效应积累下会有暴露问题的一天，还是值得关注的。

CPI下月可能出现拐点

　　根据国家统计局11日提供的数据，8月CPI增速从7月份的5.6%攀升至6.5%，连续4个月刷新纪录，并创下11年新高，通胀压力已显露出“扩大化”的趋势。在央行今年连续4次加息之后，基准利率已至3.60%，由于1-8月CPI增速已达到3.9%，再考虑到5%的利息税，实际利率要如央行行长周小川希望的那样“转为正值”，至少还需要两次加息。

　　当5月份CPI增速首破3%时，市场曾预测随着夏季猪肉消费淡季的到来，CPI将随着肉价一同走低。然而，市场而今等到的却是个连续突破预期的夏天。北京师范大学金融研究中心主任钟伟11日预测，由于有一个冲高的惯性，CPI在9月份仍可能保持在5%以上，大约10月份可以出现拐点。

　　事实上，判断CPI何时出现拐点，参考猪肉价格或许是最好的指标。国家发改委副主任毕井泉此前也表示，政府采取的一系列措施，有利于促进生猪生产的恢复和猪肉价格逐步趋于稳定，但是这并不意味着在短期内就能够使价格指数回落到3%以内。因为农业生产有周期性的滞后影响，随着猪肉价格趋于稳定，物价指数上涨的幅度也会趋于稳定。

　　姚景源也表示，随着各项保持物价基本稳定的措施逐步产生效应，预计今年四季度，CPI的涨势会有所回落。今后几个月CPI继续大幅上涨的可能性不大，没有必要担心物价的全面上涨。他认为，目前的上涨仍然是结构性上涨。虽然CPI是反映通胀的重要指标之一，但是目前主要是食品类价格上涨，属于结构性上涨。通货膨胀的主要标志是物价全面上涨。在国家统计局统计的八大类商品中，8月份，仍然是5类上涨，3类下降，并没有全面上涨。如果看核心CPI（扣除食品和住房），8月份仅仅上涨了0．8%，仍然处于安全的范围内。