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本周三，首款150亿元人民币规模的基金QDII产品就将面市。这款QDII产品购买门槛只有1000元人民币。如此低的投资门槛，令许多普通投资者都为之心动，但同时又担心，在人民币不断升值和国内大牛市的背景下，这款QDII产品的收益率能否跑过人民币升值的速度和国内A股基金的收益？

　　门槛降至1000元

　　9月2日下午，南方基金管理公司在北京召开发布会，宣布证监会已批准南方全球精选配置基金发行的消息，南方基金管理公司成为首家推出股票型QDII产品的基金公司。

　　与银行系QDII产品动辄上万元的门槛不同，这款产品的门槛只有1000元人民币，这无疑将吸引更多投资者的目光，而南方全球精选配置基金作为第一个QDII基金，与其他QDII产品最大的不同就在于可以按最高100%投资全球股票市场，目前其他的QDII产品投资股票最高比例只能达50%。

　　在股票市场上，全球精选配置基金将投资全球10个重点市场，其中香港会成为投资比例较大的部分。该基金将以80%的比例投资发达市场和新兴市场的指数基金(ETF)和主动管理型股票基金。

　　另外，据南方基金管理公司介绍，该基金不仅可以投资股票市场，还可以投资货币市场，一旦国际股票市场走弱，很快就能转换到货币市场中去。据悉，在股票市场极端不好的情况下，最多可以将资产的40%投到货币市场基金中去，这对于需要配置不同资产的投资者来说也颇具有影响力。

　　能否跑赢人民币升值速度

　　不过，早在南方基金推出人民币QDII产品前，华安基金公司在去年11月就推出过首只以美元募集的基金系QDII——华安国际配置基金。但半年报显示，华安国际配置基金的净值增长率仅2.77%，累计净值增长率为3.8%。这种收益率，对一个美元理财产品而言，绝对是赶不上人民币升值速度的。不过因为华安配置基金主要投资于欧美市场的现金货币资产、股票资产组合、固定收益资产组合、房地产信托资产组合以及商品基金等产品上，南方基金这款能100%投资股市的基金在股市行情向好的情形下，跑赢人民币升值速度的概率还是比较大的。

　　另外，南方基金管理公司在谈到首款QDII产品面临人民币汇率风险时还表示，在美元贬值的环境下，人民币对美元升值并不意味人民币对其他货币升值。事实上，不少货币的升值幅度比人民币高得多，比如说欧元，欧元相对人民币来讲还是升值的；比如邻近的韩国，韩元升值的幅度相对人民币要高；像冰岛、澳大利亚汇率的升值也不低于人民币，所以全球市场还是有获利机会的。

　　投资那些比人民币走势更好的货币计价的资产，可在一定程度上控制人民币升值导致的汇率风险。据南方公司模拟运行测算，全球精选配置基金前3年年平均回报率在27.5%左右。

　　在美国次级债风波中，建行和中行的QDII一度双双跌破面值。8月17日,中国建设银行新版QDII——海盈1号对外披露了投资情况。由于受境外次级债所带来的股市震荡影响,8月14日海盈1号的单位净值跌到0.9534元。这是该产品连续第三周跌破面值,累计跌幅达5.91%,成为已出海的已知受影响最大的QDII产品。

能否跑赢A股市场

　　以目前银行系QDII产品的收益率和目前投资国内A股市场收益率相比，显然近期投资A股收益率要远远高于这些QDII产品，在前期美国次级债风波的影响下，几只出海的银行系QDII产品还一度跌破面值。

　　而现在基金系的QDII产品能否跑赢A股市场，南方基金公司分析说，即使在今年上半年大牛市的环境中，Ａ股回报率也并不是全球最高的，从长期来看，有许多新兴市场的回报率要高于中国市场。据摩根斯坦利的指数统计，中国过去3年的年化收益率是45%，而在海外，包括埃及、阿根廷、印尼等国家的投资过去3年的年化收益率都有47%－77%。再把时间段拉长到过去10年来看，像哥伦比亚等国家，也有非常高的投资回报。从长期来看，有许多成熟市场的回报率要比中国市场稳定；从估值来看，有许多国家的平均市盈率小于A股市场，更具投资价值。

　　南方基金公司同时也承认，单从收益率角度来看，这款QDII产品比不过A股市场，但A股市场正经历前所未有的大牛市，从1000点到5000点，花了短短不到两年时间，但同时A股市场的风险度也在积聚。所以，QDII与A股产品的竞争优势在于风险度。

　　南方全球精选配置基金称，若其预期年收益率是30%，而收益率的预期年波动率（衡量风险的指标）是10%，那么信息比率就是3；而若A股市场的预期年收益率为50%，但收益率的预期年波动率达到25%，则A股市场的信息比率只有2。可以看出，QDII基金在绝对收益上可能比不过A股市场，但其风险度相对A股市场要小得多。