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　　印花税下调，24日股市放量暴涨。
　　编者按
　　昨天股市的情况再次体现了"败也印花税，成也印花税"的说法。前晚下调印花税的重磅利好出台，投资者在彻夜的等待之后，昨日终于迎来两市指数7年来最大的单日涨幅。两市均上涨超过9%，接近涨停，证券营业部终于迎来了投资者久违的欢笑声。
　　在跌破3000点后的短短数日之内，股市经历了多事之秋。先是规范大小非减持，后又是调整印花税，上证指数从破3000点到升至3500点，三天收得20%的震幅。谁在地板价割了肉而偷哭?谁在地板价捡了便宜货而暗笑?更令人关注的是，在政策的刺激下，大盘还能反弹多久，投资者现在是建仓还是减仓?

　　市况◆◆逾六成个股涨停
　　昨日，在印花税下调的重磅利好光环的强势笼罩下，股市出现了史上罕见的井喷势头。沪综指高开于3539.87点，较昨日收盘时大涨261.54点。开盘后经历一轮探高回落，午盘一度失守3500点，但全日低点到3461.64点为止，此后冲击波再度出现，最高上摸至3593.20点，接近3600点关口，最后报收于3583.03点，全日上涨304.70点，涨幅9.29%；深成指收于12914.76点，上涨1130.61点，涨幅9.59%。两市大盘股指都逼近"涨停"，创出自1996年12月实施涨跌停制度以来的历史第二大涨幅，仅次于2001年10月23日的9.86%。成交量更是"天量"，两市成交2730亿元，是此前一交易日的两倍多。

　　"印花税阴霾"刚去，股市上下，姹紫嫣红。昨天，印花税降低的直接受益板块券商股涨幅第一；世博概念、钢铁股涨幅在8%以上，金融、有色金属、奥运、军工、地产等十几个板块涨幅在7%以上，造纸、纺织机械、股指期货等少数板块相对反攻力度较弱，仍有5%以上的涨幅，表现最弱的ST板块、未股改等涨幅也有4%左右。

　　在普涨的格局下，至收盘时，下跌个股仅有2只:宏达股份和*ST高新，这两只个股依旧死死被封于跌停位置，成为市场的一道另类"风景"。而"目之所及"均是涨停的个股，两市涨停的非ST股超过860家，超过了昨天两市有交易个股总数的六成。

　　值得关注的是，沪市前十大权重股涨幅均超过8%以上，其中中国人寿、中国石化、中国平安涨停。前期持续下跌的"A股第一权重股"中国石油收复了IPO发行价格而且收盘接近涨停。

　　更精彩的是"量价齐飞"。据统计，沪市在开盘第一个交易小时内即达到874.57亿的成交量，深市第一个交易小时则成交360.20亿，合计成交额高达1234.77亿，均创出历史最高纪录，至收盘，沪市成交金额高达1895.95亿元，创下今年新高。两市2700亿元左右的单日成交更是"天量"。

　　市场人士冉兰向本报记者表示，本次下调印花税就是对这一年来的情况进行纠错，并逐步恢复由于前期暴跌导致丧失的市场信心。还有的是，从包括限制大小非、下调印花税等各种政策信号来看，目前管理层越来越倾向呵护市场。

　　资金◆◆各路人马纷纷进场
　　被视为"救市第一招"的规范解除限售存量股份转让指导意见在本月20日晚出台，次日上证综指以高开200点予以回应。然而，上海证券交易所Topview数据显示，部分基金在当天大量抛出手中筹码，使得200点升幅几乎全数吐出。基金整体呈现抛售格局，在卖出金额前十名中，基金席位占了4个，而且卖出金额前两位均为基金席位。与此同时，统计发现，4月17日以来，QFII的一席位已连续4个交易日蝉联沪市单日资金净流入席位状元。

　　"不过，从昨天的情况来看，各路资金都已经进场。"阙鸾锋表示。冉兰也认为，早在跌破沪指3000点时，中长线资金就已经进场，包括保险资金、QFII等等。

　　仇彦英表示，昨天成交量如此的高，有人买，也会有人卖。买的人至少认为上涨至这个点位是安全区域，而卖的人则认为市场还没站稳。如果卖的人发现市场的好转情况高于其预期，那么，卖的人也会买回来。"无论前期基金公司是主动还是被动减仓，现在也要考虑顺趋势而动了。"

　　后市◆◆此波或反弹至4000点
　　市场人士认为，印花税调低的利好终于兑现，但被市场预期得太久，高开后或有反复已成必然，不过，管理层在3000点护呵市场的决心已显现，大盘理性整固后仍有脉冲式反弹行情，可认为短期剑指4000点。
　　"前段时间股市暴跌，死猪不怕热水烫，我们变得麻木了；反而，股市这么一涨，我们担心会不会很快又出现下跌调整。"在某证券营业部，投资者不断这样相互交流。事实上，由于股民对未来股市走势的茫然，"怕涨不怕跌"成了不少投资者目前心态的真实写照。

　　"涨这么一点，就说涨过头了，那如果有更大的行情怎么办?"当记者转达部分投资者这些忧虑时，天相投顾首席分析师仇彦英如是反问。仇彦英认为，前期股市暴跌是不理性的，反弹的速度会比预期的快，因为一般而言，在反弹上涨的初期，累积的能量会在短期内释放出来。

　　冉兰则表示要再观察"3个交易日"。他的理由是，其实在利好政策出台之前，股市已经呈现了资金活跃的迹象，现在就是要看反弹持续度的问题。而对于近期出现的普涨或普跌行情，大多数投资者都不会进行激进的操作，都是等行情出现分化之后再"出手"，因此，当3个交易日后行情出现分化后，反弹的时间和空间会更明晰。
　　广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋向本报记者表示，昨天股市已经确认"反转"，短期内会涨到4000点左右。与之看法相似的是，申银万国也认为，上证指数3000点政策底已明，市场已经进入筑底过程，后市反弹高度看4000点一带。冉兰和仇彦英也表示认同短期反弹至4000点的看法。

　　无独有偶，国泰君安报告表示坚持二季度策略"破而后立"的观点，在痛苦的下跌过程后，市场将迎来强烈反弹，二季度波动区间为2800-4300点。

　　不过，值得反思的是，本来反弹是依靠政策的刺激将股市从此前下跌的轨道上扭转过来，未来股市该如何减少对政策的依赖性?仇彦英表示，从全球的情况来看，每个国家都会对其资本市场"保驾护航"，在A股这种不成熟的市场还是需要政策的合理引导。

　　国信证券分析称，对下调交易印花税税率的市场效应，不宜过分夸大，回顾证券交易印花税调整历史，上调印花税对股市上涨势头的抑制作用很明显，但印花税下调对股市的作用则不总是正向。



　　相关报道
　　国寿或提前抄底险资助力市场反弹
　　昨日，在印花税调整的特大利好刺激下，A股市场全线沸腾，显示机构资金开始大规模回流市场，当中包括以中国人寿为代表的保险资金。而机构资金回流的判断将是市场反弹能否延续的关键。

　　在印花税下调的前夜，中国人寿抢占了抄底A股市场的先机。22日，当沪指下跌至3000点附近时，国寿推出了旗下首款投连险--国寿裕丰投资连接保险。去年A股行情高涨之时，多家保险公司纷纷推出投连险抢占市场，而国寿始终隐忍不发。而今逆市推出投连险，国寿相关人士告诉记者，目前市场已进入相对安全区域，虽然能否迅速反弹没有确定，但对资本市场仍然长期看好。

　　短短不到半年时间，沪指已在市场大调整中被腰斩，此时高调推出投连险，不少分析人士均认为"国寿是要抄底了"。对此，中国人寿银行保险部总经理助理于泳表示，公司是经过仔细的市场调研和分析才决定在此时推出投连险的，虽然销售上会存在一定的压力，但从投资的角度讲，目前的资本市场处于相对安全的区间，因此投资的压力和风险都相对较小。于泳透露，新产品在股票投资中将主要考虑大盘蓝筹股，比较看好金融行业。

　　事实上，保监会最新数据显示，由于资本市场下跌和减持投资，今年一季度保险资金投资股市和基金的比例也较去年同期有较大下降。但随着股市盘整的深入，进入二季度，险资又开始悄然入场抄底。据了解，中国平安于4月2日向多家基金公司下单，每单金额约数亿元，净买入量至少10亿元。而作为国内最大的机构投资者，中国人寿逆市推出投连险无疑又给市场释放了一个多头信号。"近期，国寿、平安等机构投资者在市场暴跌之时悄然入场，积极申购开放式基金或者买入廉价股票，这说明机构资金开始回流市场。"华泰证券研究所分析师陈慧琴认为，在限制大小非解禁、印花税下调等多重利好的大背景下，保险资金的入场，表明市场最坏的时期已经过去，短期市场将以稳定为主，大盘将迎来修复性反弹的机会。


　　市场观察
　　一天涨300点有人偷哭有人暗笑
　　短短数日之内，又是规范大小非减持、又是调整印花税，大家终于醒悟了:对官方来说，3000点是一个很重要的心理底线。第一招救市措施(规范大小非减持)出台时，空头还占上风，那天高开低走，一天打出200点的巨阴。但第二招救市政策出台时，大盘是高开高走，一天上涨300点。从破3000点、到收3500点，肯定是有人因在地板价割了肉而偷哭，而又有人在地板价捡了便宜货而暗笑。

　　谁在地板割肉?基金
　　被视为"救市第一招"的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》于本月20日晚出台，次日上证综指以高开200点予以回应。然而，上海证券交易所Topview数据显示，部分基金在当天大量抛出手中筹码，使得200点升幅几乎全数吐出。基金整体呈现抛售格局，在卖出金额前十名中，基金席位占了4个，而且卖出金额前两位均为基金席位。石油天然气开采业、房地产、有色金属等行业的股票成为基金抛售力度最大、最坚决的板块。从个股上看，中国平安、中国石化、中煤能源、工商银行、宝钢股份、中国联通、中信证券等大盘蓝筹股被砸盘席位积极出售。看来，周一是3000点生死关头的分水岭，这一天，基金是割肉主力军。

　　谁在地板捡便宜?QFII
　　媒体普遍认为本轮最主要的抄底势力来自QFII。
　　有数据显示:4月21日那一天，在境内基金出货砸下200点的同时，QFII云集的上海淮海中路营业部(A3261席位)在当天再一次成为沪市资金净流入金额最大的席位，全天买入9.5亿元，卖出2.7亿元。统计发现，17日以来，A3261席位已连续4个交易日蝉联沪市单日资金净流入席位状元。而以3月13日上证指数首次跌破4000点至今为区间统计，该席位净买入金额更无人能及，合计净买入金额为126.2亿元。此外，中证登公司公布的3月份数据也显示，QFII不断向其托管账户追加资金。到3月底为止，渣打银行、汇丰银行、花旗银行和中银QFII的账户结算净额分别为32.12亿元、35.26亿元、28.49亿元和25.92亿元，均高于2月份。

　　多空双方的激战依然未了
　　不过，即使是轻松涨出300点的这一天，多空双方的激战依然未了--沪市在第一个交易小时内成交了874.57亿，深市第一个交易小时成交了360.20亿，合计成交额高达1234.77亿，均创出历史最高纪录。这个历史最高成交量背后的市场语言实在是太丰富了，它既可能是前期套牢盘获利离场，也可能是近日抄底的敏感资金在20%获利后落袋为安，甚至还可能是3000点砸盘的机构害怕踏空而认错回补。周四这一天的第一小时里，大家都在忙，有人星夜赶科场，有人辞官归故里。
　　周四这一天，大盘几乎涨停板。既然认定3000点是政策底，那么3000点砸盘的基金估计心都在流血了，而前期抄底的QFII则来去自如。